Le taux auquel la banque centrale prête aux banques. C'est le prix de départ de l'argent : tout le reste s'en déduit, du crédit immobilier au rendement d'une obligation d'État. Quand il monte, emprunter coûte plus cher partout et placer « sans risque » rapporte davantage — ce qui rend les actifs qui ne versent rien par eux-mêmes, bitcoin compris, relativement moins attractifs. Aux États-Unis, il est fixé par la Fed et se situe à 3,50-3,75 % (septembre 2026).
Terme introduit dans le numéro n°5.